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2008年11月20日，商務(wù)部和財(cái)政部公布了家電下鄉(xiāng)擴(kuò)大實(shí)施范圍后的招標(biāo)結(jié)果，產(chǎn)品包括冰箱、洗衣機(jī)、彩電和手機(jī)，均按產(chǎn)品銷售價(jià)格的13%給予補(bǔ)貼。在流通渠道招標(biāo)中，包括生產(chǎn)企業(yè)營銷公司、中國電信、蘇寧等家電零售公司等，按企業(yè)劃分，山東、河南、四川共有10家企業(yè)，內(nèi)蒙古、黑龍江、安徽、湖南、湖北、廣西、重慶共有20家企業(yè)，遼寧21家，陜西18家。如此大規(guī)模的財(cái)政補(bǔ)貼，對(duì)我們整個(gè)家電行業(yè)有何利好？哪些個(gè)股將從中受益？

政策調(diào)整將刺激需求上升

2008年1月起的三個(gè)省份家電下鄉(xiāng)試點(diǎn)的擴(kuò)大措施，主要體現(xiàn)在以下五點(diǎn)的放寬和放松。范圍放寬，山東、河南和四川三個(gè)省份擴(kuò)大到包含上述三省的十二個(gè)省份，政策時(shí)間由一年延長(zhǎng)至4年，也即從2008年12月1日至2012年11月31日；價(jià)格放寬，冰箱價(jià)格上限由2000元上調(diào)到2500元，彩電價(jià)格上限由1500元上調(diào)到2000元；條件放松，去除了必須是國家免檢產(chǎn)品的限制條件；中標(biāo)型號(hào)數(shù)量增加，每個(gè)品牌10個(gè)型號(hào)上升到15個(gè)。在這樣的條件下，本次招標(biāo)結(jié)果明顯出現(xiàn)中標(biāo)品牌和型號(hào)大幅度增加的現(xiàn)象。

從上一次的試點(diǎn)情況來看，四川效果最好，截至7月14日四川省共銷售家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品600799臺(tái)，（其中彩電202319臺(tái)、冰箱332980臺(tái)，手機(jī)65500部），銷售金額為8.63億元，這樣的數(shù)據(jù)看起來還是一般。這一次家電下鄉(xiāng)范圍的擴(kuò)大肯定會(huì)在一定程度上刺激中國農(nóng)村市場(chǎng)的家電產(chǎn)品需求上升。

冰箱與洗衣機(jī)受益最大

冰箱和洗衣機(jī)行業(yè)的受益程度較高，這與上一次試點(diǎn)時(shí)的分析類似。一方面從彩電上市公司的角度而言，平板電視收入比率呈上升趨勢(shì)，2000元以下的電視多為傳統(tǒng)的CRT電視，家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策會(huì)讓CRT電視的下滑速度放緩一些，但不會(huì)改變其逐漸地下降趨勢(shì)，因此對(duì)上市公司的盈利促進(jìn)相對(duì)其他產(chǎn)品而言為低。手機(jī)則是因?yàn)楹谑謾C(jī)的客觀存在、以及時(shí)尚性選擇的需要，補(bǔ)貼政策起到的作用更為有限。冰箱和洗衣機(jī)在農(nóng)村的保有量較低，分別為每百戶47和27臺(tái)，因此補(bǔ)貼政策刺激作用較大。

我們的結(jié)論：家電下鄉(xiāng)作為刺激內(nèi)需的政策，帶來新的利潤(rùn)想像增長(zhǎng)空間，但不能借此對(duì)股價(jià)上升空間作過高的估計(jì)，更多是優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更好的農(nóng)村市場(chǎng)份額，因此我們認(rèn)為應(yīng)根據(jù)公司所涉及產(chǎn)品，考慮公司的經(jīng)營管理能力來選擇相應(yīng)的主題投資標(biāo)的，主要為青島海爾、美的電器、合肥三洋、海信電器、深康佳、美菱電器。